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2025년 상반기 산업계는 버팀목과 약한 고리가 극명하게 갈렸다. AI 반도체·조선·방산은 사상 최대 실적과 10여년 만 수익성 회복으로 산업 전반을 떠받쳤지만, 배터리·가전·자동차는 글로벌 수요 둔화 및 고율 관세 직격탄을 맞으며 흔들렸다. 철강은 본업에서 방어했으나 비철강 계열사 부진이 발목을 잡아 회복세가 제한됐다. 비즈워치는 삼성·SK·현대자동차·LG·포스코·한화·HD현대 등 주요 7대 그룹을 중심으로 올해 상반기 실적 흐름과 산업별 명암을 심층 분석했다.[편집자]
삼성그룹의 올 상반기 성적표에 '빨간불'이 켜졌다. 전자와 SDI의 부진이 그룹 전체 이익을 갉아먹으며 이자계산공식 30% 넘게 후퇴했다. 매출은 소폭 늘었지만 수익성은 뚜렷하게 흔들렸다. 전기·중공업이 방어에 나섰지만 무게추를 바꾸기엔 역부족이었다. 그룹 내부에서도 반등 신호와 불확실성이 교차하며, 하반기 실적이 '턴어라운드 현실화'로 이어질지 주목된다.
상반기 영업익 '뚝'…전자·SDI 동반 부진
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삼성그룹 주요 계열사 상반기 영업이익 변화./그래픽=비즈워치
삼성그룹 비금융 주요 계열사 10곳(삼성전자·삼성물산·삼성전기·삼성SDS·삼성E&A·삼성중공업·제일기획·에스원·호텔신라·삼성SDI)의 올해 상반기 영업이익은 14조1049억원으로 집계됐다. 전년 동기 20 영세민전세자금대출연장 조9580억원에서 32.7% 줄어든 성적표다.
삼성전자는 11조3613억원을 기록하며 그룹 이익의 80%를 책임졌지만, 전년 대비 33.4% 급감했다. 반도체 부진이 뼈아팠다. 2분기 DS(디바이스솔루션) 부문 영업이익은 4000억원으로 여섯 분기 만에 1조원을 밑돌았다. 약 1조원 규모의 구형 메모리 재고 충당금이 반영된 영향이 컸다.? 우리카드 하이패스
재고평가 충당금은 시장가 하락이 예상되는 재고에 대해 손실을 선제 반영하는 회계 비용으로, 삼성전자의 경우 엔비디아의 품질 테스트(퀄 테스트)를 통과하지 못한 HBM3E 12단 개선 이전 제품들이 대상이 된 것으로 보인다. 여기에 미국의 대중국 수출 제재까지 겹치며 메모리와 비메모리 모두 수익성이 흔들렸다.
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삼성전자 DS부문 분기 실적./그래픽=비즈워치
다만 메모리 사업에서는 반등의 기미도 나타났다. AI 서버 투자와 데이터센터 프로젝트 재개로 HBM3E 수요가 살아나면서 판매량은 전분기 대비 30% 늘었고 HBM3E 비중은 전체의 80% 후반까지 확대됐다. 하반기에는 HBM3E 판매 비중이 90% 후반까지 상승, 6세대 HBM4 개발도 완료해 글로벌 고객사에 샘플을 공급할 계획이다. 엔비디아 퀄 테스트 통과와 양산 여부가 삼성의 다음 반등 카드로 꼽힌다.
파운드리 사업에서는 테슬라와의 22조원대 대형 수주가 눈길을 끈다. 삼성은 미국 텍사스 테일러 신규 공장에서 2027년부터 8년간 테슬라의 AI6 칩을 공급할 예정이다. 그룹 파운드리 역사상 최대 규모 계약으로 선단공정 경쟁력을 입증한 사례라는 평가가 뒤따른다. 삼성은 2나노 GAA 공정 기반 신제품 양산과 함께 고객 다변화, 가동률 회복에 속도를 내고 있다.
삼성전자의 하반기 성과를 두고는 기대와 불확실성이 교차한다. 증권가에서는 3분기 영업이익이 9조원에?달할?것이란 전망이 나온다. HBM 출하량이 2분기보다 두 배 이상 늘고 모바일 D램 출하도 급증할 것이란 분석이다. 다만 품질 검증과 글로벌 무역환경 같은 변수는 여전히 부담 요인으로 지목된다.
삼성SDI 분기 실적./그래픽=비즈워치
삼성SDI는 상반기 영업적자 8319억원으로 돌아섰다. 2분기에도 3978억원 손실을 내며 부진이 이어졌다. 주요 고객사의 전기차 판매 둔화와 ESS 관세가 수익성 악화의 직격탄이 됐다. 다만 손실 폭은 전분기보다 8.4% 줄었다. 북미 생산분에 대한 IRA 세액공제 664억원이 반영되고 소형 배터리 수익성이 개선되면서 일부 숨통이 트였다.
삼성물산은 상반기 영업이익이 1조4770억원으로 8.4% 줄며 역성장을 기록했다. 건설은 대형 프로젝트 마무리, 패션은 내수 둔화에 직격탄을 맞아 2분기 매출과 이익이 동반 감소했다. 상사 부문이 트레이딩 확대와 태양광 매각 이익으로 일부 보완했으나 전사 감소세를 상쇄하기엔 제한적이었다.
삼성E&A는 상반기 영업이익이 3381억원으로 28.4% 줄었지만 원가 개선 효과로 2분기 실적은 시장 기대치를 웃돌았다. 하반기부터는 사우디 가스 플랜트 매출이 본격 반영되면서 회복이 예상된다.
전기·중공업 질주…소비·서비스는 제자리
전기와 중공업은 뚜렷한 성장세를 이어갔다. 삼성전기는 상반기 영업이익이 6606억원으로 전년 대비 67.2% 늘며 두각을 드러냈다. 2분기 영업이익은 2130억원으로 시장 전망치를 상회했다. MLCC와 FC-BGA 등 AI·전장용 고부가 부품 수요가 확대됐고, 광학솔루션 부문도 고사양 카메라 모듈 공급을 늘리며 개선세를 보였다. 하반기에는 글로벌 빅테크 기업들의 AI 서버 투자 확대와 전장 수요 증가를 기회 삼아 성장을 이어간다는 방침이다.
삼성중공업 역시 상반기 영업이익이 3278억원으로 57.2% 증가했다. 특히 2분기 영업이익은 2048억원으로 2014년 이후 처음 분기 2000억원을 넘어섰다. 매출 확대에 따른 고정비 부담 완화와 고수익 선종 비중 확대가 실적 개선을 이끌었다. 연간 수주목표의 34%를 상반기에 달성했고, LNG운반선과 대형 에탄운반선, 컨테이너선, 유조선 등 친환경 교체 수요가 하반기에도 이어질 것으로 전망된다. 아프리카 FLNG 프로젝트 본계약이 임박하면서 '바다 위 공장'으로 불리는 FLNG 수주 성과도 기대되고 있다.
그룹 내 소비·서비스 계열사들은 전반적으로 제한적인 회복세에 머물렀다. 호텔신라는 상반기 영업이익이 61억원으로 전년보다 84.6% 줄었지만, 2분기에는 85억원을 기록하며 1분기 적자에서 흑자 전환했다. 제일기획은 1506억원, 에스원은 1166억원을 거두며 각각 5.5%, 15.3% 개선에 그쳤다.?
삼성그룹 주요 계열사 상반기 매출 변화./그래픽=비즈워치
매출 측면에서도 주력 계열사 간 온도 차가 뚜렷했다. 상반기 그룹 매출은 207조3619억원으로 전년보다 1.7% 늘었다. 삼성전자가 153조7068억원으로 그룹 전체의 74%를 책임지며 5.3% 증가했지만, 이익 급감으로 '매출은 늘었지만 돈은 덜 번' 전형적 구조를 드러냈다. 삼성SDI는 6조3562억원으로 28.6% 감소했고 삼성물산도 19조7588억원으로 9.4% 줄었다. 반면 삼성SDS·삼성전기·삼성중공업은 매출 성장세를 이어갔으며 호텔신라·제일기획·에스원은 1% 안팎의 소폭 증가에 그쳤다.?
이에 그룹 전체 영업이익률은 6.8%로 전년 대비 3.6%p 낮아졌다. 삼성전자는 7.4%로 전년 11.7%에서 4.3%p 떨어졌고, 삼성SDI는 -13.1%로 그룹 내 최저치를 기록했다. 반대로 삼성전기는 12.0%로 전년보다 4.4%p 개선, 삼성중공업도 6.3%로 2%p 상승했다. 삼성물산·삼성SDS·에스원은 소폭 개선에 그쳤으며 호텔신라는 0.3%로 전년 2.0%에서 뒷걸음질쳤다.
삼성그룹 주요 계열사 상반기 영업이익률 변화./그래픽=비즈워치
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강민경 (klk707@bizwatch.co.kr)
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